En los mercados financieros globales, la pregunta es qué tasa se verá obligada a pagar Buenos Aires después de haber estado alejada de los mercados por un período de 15 años y quién querrá invertir en un país que ha sido responsable de impagos en serie durante los últimos 200 años.
El lunes, Mauricio Macri, presidente de Argentina, acordó un pago en efectivo de US$4.65 mil millones a cuatro acreedores ‘holdout’ que se negaron a reestructurar la deuda después del impago del país en el año 2001, incluyendo Elliott Management de Paul Singer, lo cual allanará el camino para el regreso de Argentina a los mercados internacionales de deuda.
Una vez que se haya calculado el costo total del acuerdo, el ministro de finanzas de Argentina, Alfonso Prat-Gay, ha dicho que será financiado mediante US$15 mil millones en bonos nuevos. Para finales de año se espera más emisión de deuda para financiar el gasto público y aumentar las reservas.
Esto haría de Argentina el mayor emisor de bonos en divisas en los mercados emergentes desde que México obtuvo un préstamo de US$16 mil millones hace 20 años, según el proveedor de datos Dealogic.
Sin embargo, antes de emitir cualquier cantidad de deuda, el acuerdo de Argentina con los tenedores de bonos debe ser aprobado por el congreso.
Se espera que el debate comience el jueves y aunque la alianza del Sr. Macri no tiene una mayoría en ninguna de las cámaras del congreso, sus aliados se han mostrado optimistas de que obtendrán los votos necesarios para aprobar la medida.
En previsión del acuerdo, el gobierno ya ha iniciado negociaciones con los bancos internacionales para organizar la emisión de nueva deuda y el Secretario de Hacienda Luis Caputo dijo esta semana que la primera venta podría ocurrir el próximo mes.
Desde que el presidente Macri, quien es pro-empresarial, asumió el cargo en diciembre, los mercados se han recuperado, sacando los bonos existentes de Argentina del territorio de crisis. Los bonos Bonar 2024, un posible punto de comparación con la deuda nueva a 10 años, rinden 7.9 por ciento.
Pero la magnitud de la deuda requerida implica que cualquier esperanza que el gobierno tenga de pedir dinero prestado a menos del 8 por ciento anual puede quedar truncada, dijo Sergio Trigo Paz, jefe de renta fija de mercados emergentes de BlackRock, la mayor compañía administradora de fondos del mundo.
Una casa de inversión europea dijo que solamente invertiría si Argentina ofreciera pagar más del 10 por ciento, señalando que desde que declaró su independencia, Argentina ha incumplido el pago de su deuda externa ocho veces.
“Argentina tiene un gobierno reformista y está integrado por personas que estuvieron en Wall Street y que saben lo que están haciendo, pero aún no ha arreglado su economía”, dijo Greg Saichin, jefe de renta fija de mercados emergentes de Allianz Global Investors.
Para finales de año, Argentina podría haber emitido hasta US$20 mil millones, según estimaciones de Alejo Costa, jefe de investigación de Puente, una casa de bolsa local.
Además de pagarles a los acreedores ‘holdout’, se espera que Argentina asuma la deuda para financiar el déficit, que actualmente es de aproximadamente el 7 por ciento del PIB, sin utilizar las reservas del Banco Central. A finales de enero, el banco central de Argentina selló un préstamo de US$5 mil millones por parte de un grupo de bancos internacionales para aumentar las reservas hasta los US$30 mil millones. Desde entonces, han disminuido en casi US$2 mil millones.
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